货币政策:总量要适度，准确

7月30日召开的中共中央政治局会议指出，货币政策应该更加灵活、适度和精确。要保持货币供应量和社会融资规模的合理增长，促进综合融资成本大幅降低。有必要确保新的融资重点流向制造业、中小企业。

面对COVID-19肺炎的冲击，今年货币政策反周期调整力度加大，政策支持力度空前。从3000亿元专项再融资到5000亿元再融资再贴现，再增加1万亿元再融资再贴现额度，支持力度不断加大，利率越来越低。目前，3000亿元专项再融资和5000亿元再融资再贴现已经结束。下一步，这些分阶段的政策将逐步取消。

灵活适度的货币政策要求货币政策根据经济增长、价格变化和外部环境等因素进行调整兆联金融首席研究员董希真表示，如果经济增长恢复良好，早期政策退出的步伐可以加快；相反，如果复苏低于预期，不仅退出步伐可以放缓，而且新政策也可以出台。

央行货币政策部副主任郭凯表示，今年下半年，更加灵活温和的货币政策将主要体现在两个方面。一方面，总量适中，信贷供应应该与经济复苏的步伐相匹配。如果信贷供给的速度过快，超过经济复苏的速度，就会导致资金的积累和信贷资金不能有效使用的问题。就总量而言，上半年广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于2019年同期。下一步，仍将综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

另一方面，更加灵活和适度的货币政策也体现在适度的价格上。引导融资成本进一步降低，为实体经济创造利润。同时，我们也应该认识到利率越低越好。如果利率严重低于适合潜在经济增长率的水平，就会出现套利、资源错配等问题，资金可能流向错误的领域。

货币政策的准确定位要求政策直接触及实体经济，实现精准滴灌，引导资金更有效地进入经济社会发展的重点领域和薄弱环节，特别是制造业和小微企业。董希真认为，下一步可以探索制定制造业贷款的政策措施和信贷计划，创新制造业贷款评估的奖惩机制；通过增加直接融资支持，如发行债券和上市，我们可以帮助企业在获得融资的同时稳定杠杆率。

增加对中小企业的支持和服务是保护市场主体和居民就业的重要措施。董希淼表示，要在前期加快落实支持中小企业的各项政策措施，确保中小企业融资收购意识明显增强。要深化金融技术应用，大力发展数字普惠金融，推进创新互联网贷款等产品和服务，提高服务中小企业的能力和效率。

下半年，结构性货币政策将发挥更大作用。中国民生银行首席研究员文彬认为，在下一阶段，货币政策的重点将转向结构优化，结构性货币政策工具的作用将得到更大发挥。一方面，保持金融总量的适度合理增长，将为稳定企业就业提供强有力的支撑；另一方面，我们将继续利用好直接触及实体经济的货币政策工具，加大对制造业中小企业中长期信贷的支持力度，严格控制资金转移套汇，做好金融风险预控工作，为经济复苏和发展创造安全稳定的货币金融环境。(经济日报中国经济网记者陈)