【下半年如何做好经济工作】加快资本市场基础体系建设

在7月30日召开的中共中央政治局会议上，提出要健全资本市场基本制度，依法严厉打击非法证券活动，促进资本市场稳定健康发展。为落实党中央、国务院的工作部署，中国证监会提出以“制度建设”为主线，加快资本市场基础体系建设。

在方法上，要坚持整体设计，突出重点，以问题为导向。就具体内容而言，关键是加快关键系统的创新，弥补系统的不足。例如，完善注册制度的规则，增强信息披露的针对性和有效性，提高注册审查的质量、效率和透明度。完善市场化法治退市机制，畅通多元化退市渠道。以更加市场化的便利为导向，稳步推进交易结算制度改革。

近年来，科学技术委员会和新证券法是资本市场基本制度建设的重大突破。目前，科技板块再融资、减持等关键制度创新继续深化，创业板改革和试点登记制度准备工作基本就绪，新三板改革顺利落地，资本市场改革势头强劲。

\”资本市场的内部生态主要体现在基本制度上.\”中国证券业协会常务副会长、党委书记安宋庆说，要落实“制度建设、不干预、零容忍”的方针，就要坚持不懈，长期努力。中国股票市场历史上的六次“干预”大起大落，不仅反映了资本市场基础体系的不成熟，也暴露了资本市场在中国金融体系中的“缺陷”。“制度建设”的关键是解决资本市场深层次的结构性问题，核心是解决储蓄转化为投资的问题。

目前，资本市场改革和发展的外部环境更加不稳定和不确定。在这种背景下，我们应该全面、辩证、客观、专业地看待当前形势，把握不确定环境中的必然性，积累更多的发展潜力，努力在市场变化中赢得发展新局面。具体到制度的建立，要把握改革的时效性，稳步推进资本市场全面深化改革的实施。证监会相关负责人表示，要保持改革决心，加强改革评估，进一步协调融资和投资两方面的各项改革措施。着力提高融资改革的系统性和协调性，继续推进科技董事会制度创新；推进创业板改革，试点登记制度平稳落地和稳定运行；我们将继续深化新三板改革，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面。坚持内外并举，在投资方面出台更多切实可行的措施，加大政策支持力度，着力打造专业资产管理机构，加快落实个人养老金公共资金投资政策。

对此，中国投资公司原总经理屠光绍认为，如果制度建设的短期效果不明显，甚至可能在短期内形成盈利空的局面，而且在制度建设上存在不同意见，就需要有一定的力量来消除干扰。基本制度是长期的、间接的和渐进的。虽然它可以作为政策对市场产生立竿见影的效果，但它起着巨大的作用，不能用功利和短视的观点来评价。中国资本市场有其自身的特点。在借鉴国际成熟市场的经验时，应注意中国资本市场发展的阶段性特征。在建立基本制度的过程中，需要配套其他规则和政策，以扩大基本制度的效果。

“登记制度是加强我国资本市场基本制度建设的关键，也是下一步基本制度建设的起点。在实施注册制度的过程中，监管当局应更加重视信息披露的标准化，减少对市场的干预。”孙经济科学基金委员会主席、原中国证监会副主席。

要建立一个体系，我们必须时刻收紧风险防范的链条。安宋庆认为，必须稳步应对相关风险和挑战。如经济下滑和持续去杠杆化压力导致的“融资溢出”风险、全面配套改革中政策措施的“叠加共振”风险、市场化改革中的“单兵突进”风险、放松管制改革导向下的“一发不可收拾”风险等。

“关键是要解决一些制约资本市场发展壮大的问题。”国泰君安合规总监张志宏表示，这包括引导长期资本投资，完善市场化退出机制，加强投资者保护体系建设；此外，要通过推进资本市场基础体系的完善和深化“分销服务”改革，进一步激发证券市场的活力和创新；同时，加快建设“航母级”证券公司，为完善和落实资本市场基本制度提供强有力的起点。

清华大学国家金融研究所副所长、上市公司研究中心主任王献认为，资本市场的核心功能是价格发现，但目前中国市场的价格发现机制效率不高，主要原因是中国的做市商机制不完善，难以约束市场主体。她建议进一步完善交易机制，降低交易成本，发展空机制，以完善资本市场的价格发现机制，强化市场约束。(经济日报中国经济网记者朱惠春)