有经纪执照的银行会喝第一碗汤吗？一定是一家大银行吗

20世纪90年代初实施的“混合经营”真的会倒退吗？据悉，中国证监会计划向商业银行发放经纪业务牌照，或选择至少两家主要商业银行开展经纪业务试点。

针对此事，6月28日晚，中国证监会发言人在记者提问时表示，目前没有更多信息可以告知市场。

中国证监会认为，发展高质量的投资银行不仅是落实国务院关于资本市场发展的决策部署的需要，也是促进和扩大直接融资的重要手段。关于如何前进，有许多方法可以选择，但仍在讨论之中。无论以何种方式，都不会对现有的产业格局产生大的影响。

事实上，早在2015年，向商业银行发放经纪业务牌照的消息就已经传开了，但由于大环境的限制，当时就已经失传了。五年后，这一讨论再次被提起。

混合经营是大势所趋吗？商业银行应该获得经纪许可证吗？如果它被分发，哪家银行会喝第一碗汤？商业银行从事经纪业务有哪些障碍？银行获得经纪许可证对经纪行业有什么影响？基于对商业银行代金券业务的预期，《新京报》记者邀请了北京大学经济学院副教授吕绥琪、中国银河证券首席经济学家刘枫、王新银行首席研究员董希淼来讨论这一话题。

《新京报》:如果发行，哪家银行会喝第一碗汤？

吕绥琪:如果商业银行试点发行经纪业务许可证，首先应该从中型商业银行开始试点，而不是全部从五大银行、城市商业银行和农村商业银行开始。一方面，小城市商业银行和农村商业银行没有实力，而国有股份制银行实力雄厚，但试点项目缺乏代表性，因此招商银行、民生银行等成熟的股份制商业银行更好，市场化程度也更高。此外，五大银行很难选择试点对象。如果所有这些都被选作试点，这就叫做普遍推动，而不是试点。因此，最好的办法是选择一两家国有银行和一两家股份制商业银行。

董希淼:如果向银行发放经纪许可证，肯定更有可能在大银行试点，因为大银行实力更强，客户和机构网点更多，管理更规范。

商业银行获得经纪许可证最基本的事情是隔离风险。作为经纪人，银行可能面临文化差异。例如，银行的债券融资形式与经纪人的股权融资有很大不同。银行应该首先关注贷款是否会遭受损失，因为他们赚取利差，所以他们需要采取许多措施来担保抵押贷款。如果他们是信用贷款，他们应该更多地关注第一还款来源；在进行股权融资时，我们应该更多地关注企业的成长，可能要承担部分损失，就像做风险投资一样。如果投资的10家企业中有一家是成功的，那它也是成功的。两者之间的文化非常不同。

此外，银行的制度和人员培训是基于债权资源的配置。如果银行经营经纪业务，还需要引进人才，改变结构体系。

新京报壳牌财经记者张思源编辑岳彩洲校对李明