原标题:发行特别国债，使积极财政政策更加积极

经过13年的时间，“特别政府债券”再次出现在高层决策中。

3月27日，中共中央政治局召开会议，指出要加强宏观政策的调整和实施。我们应该研究并提出一揽子宏观政策措施来应对这一局面。积极的财政政策应该更加积极和有希望。稳健的货币政策应该更加灵活和温和。适当提高财政赤字率，发行专项国债，扩大地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行趋势，保持合理充足的流动性。

当时，“发行特种国债”成为市场关注的热门词汇。这是中国历史上第三次发行特别国债。前两次分别发生在1998年和2007年。

事实上，无论是发行特别国债、增发特别国债还是适度提升财政赤字率，都是积极财政政策的有力工具。这不仅对中国经济，而且对世界经济的稳定都具有重要意义。3月26日，中国习近平主席在出席20国集团领导人应对新发肺炎特别峰会时指出，继续实施积极的财政政策将有助于世界经济的稳定。

在前两次发行时，我们可以看到特别国债的特点:特别国债作为对经济波动和金融危机的积极金融反应，在1998年全球经济危机和2008年金融危机期间，发挥了巨大的拉动内需和刺激消费的作用，保持了国内经济相对稳定快速的发展速度。

13年后，为了应对全球流行病危机造成的经济关闭和财政收入压力，特殊政府债券需要在这一特殊时刻再次成为稳定经济的特殊手段。

发行政府特别债券的一个直接背景是，作为财政支出的重要组成部分，医疗卫生支出本身在爆发期间必然会大幅上升。此外，全球疫情的发展仍存在很大的不确定性。在这种情况下，政府更有必要准备足够的“粮食和饲料”来打赢这场持久战。此外，加快5G网络和数据中心等新基础设施的建设也需要更多的资金支持。

在全球疫情危机期间，货币宽松成为各国政府应对疫情经济影响的首选。美国已经采取了一系列重大措施，从降息至零到无限制的量化宽松，这可以说是引领了全球央行纾困的浪潮。但正如欧洲央行行长所判断的那样，财政政策应该是应对危机的首要和最重要的工具。当前的财政刺激是最必要的，因为新皇冠肺炎疫情的蔓延是经济增长前景的主要阻力。

与中央国债余额管理中的普通国债相比，年初确定的额度计入财政赤字。特别国债纳入中央政府国债余额管理。政府债券余额在发行时进行调整。特殊政府债券是否计入赤字取决于具体情况。事实上，这也为“适当提高财政赤字率”留下了相当大的空间。

长期以来，市场一直呼吁适当提高财政赤字比率。这一次，适当提高财政赤字率的建议也符合市场的普遍预期。财政赤字率通常被定义为财政赤字与国内生产总值的比率。此前，国际社会以3%作为衡量财政风险的警戒线，根据这一衡量标准，中国的赤字率基本上长期保持在3%以内。

然而，赤字率3%的红线并非牢不可破。事实上，欧美国家不受这种“上限”的限制。自2008年国际金融危机以来，大多数欧洲和美国国家在大多数年份都花费了超过3%的财政赤字，有些甚至高达10%。

面对百年一遇的全球流行病危机，经济下行压力越来越大，这必然要求金融部门承担更重的任务，发挥更积极的作用。发行特别国债和适当提高财政赤字率，可以扩大减税、收费和支出的空间，抵消经济下行的能量，刺激消费，刺激经济活力，确保稳定增长。同时，还能稳定市场预期，带动社会投资，增强企业活力和创新能力。

在我国去杠杆化的背景下，货币政策的空间正在缩小。现在是充分发挥积极财政政策对经济的拉动作用的时候了。军队并没有首先转移他们的补给。在疫情叠加经济转型升级的关键时刻，需要更多的决策勇气，未雨绸缪，进行反周期调整。然而，发行特别国债和适当提高财政赤字率将使财政政策更加积极和有希望，并有助于经济回到新的增长周期。

边缘(媒体)

责任编辑:张深