原标题:上半年涨幅超过35%，创业板迎来牛市？

随着6月30日股票交易的结束，今年上半年的股市也告一段落。回顾今年上半年的全球股市，a股市场是最好的。

受COVID-19肺炎疫情的影响，跌势已成为全球股市的主旋律，a股显然已走出独立市场。其中，创业板以35.60%的涨幅位列全球股市第一，深成指以14.97%的涨幅位列第二，纳斯达克指数以8.74%的涨幅位列第三(截至6月29日)。尽管上证综合指数下跌了2.15%，但它仍在上涨名单中排名第四。

今年上半年a股市场的良好表现将不可避免地导致一些投资者和市场参与者将其与牛市联系在一起。特别是，创业板上涨了35.60%。这是否意味着创业板迎来了牛市？毕竟，自2015年疯牛市场以来，a股已经调整了五年，投资者对牛市充满了无限的期待。

为了回答这个问题，投资者需要找出为什么a股市场，尤其是创业板市场，在今年上半年表现如此出色。原因当然是多方面的。其中，COVID-19肺炎疫情在中国的有效控制可以说是上半年a股市场改善的一个重要因素。正因为疫情得到有效控制，国家恢复了工作和生产，经济发展逐步恢复正常，这无疑是a股市场的一大利好。相比之下，全球疫情形势不容乐观，疫情已成为上半年拖累全球经济和全球股市的最重要因素。与全球疫情相比，a股市场无疑是世界上最好的。

与此同时，由于疫情，防护用品和医疗器械的销量大幅增加。因此，上半年市场中，医药行业成为增幅最大的领域，有力地推动了上半年市场的发展。

然而，对于创业板而言，今年上半年引领a股市场的最重要因素之一是对创业板改革和登记制度试点的预期。这是创业板历史上的一件大事，也是深交所乃至今年a股市场的一件大事。也是围绕创业板改革和试点登记制度，市场从去年下半年开始对创业板进行投机。创业板改革和试点登记制度的预期已经成为其突出表现的巨大推动力。

这是否意味着创业板已经迎来牛市，现在下结论还为时过早。毕竟，创业板是a股市场的一部分。从整个a股市场来看，上证综指明显弱于创业板，整个a股市场疲软，普遍表现为结构性市场，而创业板是a股结构性市场的主导部分。a股没有牛市，创业板很难有一个独立的牛市。

此外，对于创业板来说，下半年面临着套现收益的问题。上半年支撑创业板的最重要因素之一是对创业板改革和登记制度试点的预期。事实上，这一期望很快就会实现。创业板改革和试点登记制度的相关制度于6月中旬正式出台。目前，有关改革措施只有在准备工作完成后才能确定。包括首次公开募股登记制度，首次公开募股前五个交易日的20%价格限制和无价格限制，与科学技术委员会基本相同。因此，一旦收益实现，创业板将随着新股发行的进一步加速而离开，创业板的壳公司甚至整个a股市场将进一步贬值。

目前，创业板公司的质量不高，这也是困扰它们走出牛市的一个重要因素。美国股市已经看涨了11年。截至6月29日，纳斯达克综合指数股票的平均市盈率为32.1倍。同一天，创业板股票的平均市盈率高达51.57倍。如此高的市盈率很难支撑创业板走出牛市。

□邳海州(财经评论员)编辑王金玉校对贾宁